@article{oai:sgul.repo.nii.ac.jp:00000267,
 author = {玉山, 和夫},
 issue = {8},
 journal = {札幌学院大学経営論集, Sapporo Gakuin University Review of Business Administration},
 month = {Aug},
 note = {本稿は次の仮説を検証するものである。仮説とは，より通貨に近いものの価格変化は２σ以上の大変動が趨勢を決定し，それ以外の場合には大変動は趨勢との連動性は薄い，というものである。玉山2015.2に示されるように，日次データで見た為替市場では２σ以上の大変動が為替レートの大勢を左右している。しかし同じく日次データで見た株式市場では，逆に１σ未満の小変動が株価の趨勢に沿っており，２σ以上の大変動は趨勢とは反対の動きをしている。株価ばかりではなく，日次データで見た長期国債利回りや資源・エネルギー価格においても，為替市場とは違い小変動が趨勢を左右し２σ以上の大変動は趨勢に反している。一方，満期１年以下の短期国債の日次変化は為替市場と同様に，２σ以上の大変動が趨勢と同じ変化を示し，小変動と趨勢は必ずしも連動しない。満期１年以下の短期国債は，ほとんど通貨そのものと言って良い。つまり短期国債の価格（利回り）とは，通貨で通貨を買った価格とみることができる。為替レートも通貨で通貨を買った価格である。これは，金価格についても言える。金が２重価格となった1968年から1992年５月まで（金が貨幣と認識されていたであろう期間，詳細は後述）の金価格（ドル/オンス）は，２σ以上の動きと趨勢が平行し，小変動と趨勢には連動性が薄い。それが1992年６月以降となると，逆に２σ以上は趨勢と反対の動きとなる。, Bulletin, 論文, Article},
 pages = {1--24},
 title = {株式・債券・商品市場のブラック・スワン : 流動性と貨幣らしさ},
 year = {2015}
}